全国人大常委会第28次会议日前表决通过了财政部发行1.55万亿元特别国债购买外汇的议案，所购外汇（约2000亿美元）将作为未来成立的外汇投资公司的注册资本金。特别国债的发行将对市场产生何种影响受到了各方的高度关注。就此，记者专访了国务院发展研究中心金融所所长夏斌，他明确告诉记者“此措施不会对股市带来严重冲击”。
夏斌早就明确指出，解决我国量大但收益较低的外汇储备问题，可由财政部发行特别国债，在国内筹集人民币资金后，向人民银行购买外汇，取得的外汇主要用于解决国内战略性问题。他的观点与上述巨额国债的获批不谋而合。
三种发行方式可选择
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上海证券报：1.55万亿元特别国债将是新中国成立以来发行的最大一笔特别国债，其发行方式无疑广受关注，您认为可供选择的发行方式有哪些？
夏斌：根据特别国债由谁来购买，可分三种发行方式：
第一种方式是直接由央行来购买。财政发债，如果央行用增发货币购买，仅此行为，结果是增加市场上流动性。但是两个部门可在极短地时间内或者说直接通过央行的账务处理，在央行资产负债表的资产方减少外汇占款，增加特别国债持有，结果仅是央行资产方科目的结构变动，负债方总量不变，如此便不会引起市场流动性的任何变化。此操作结束后，央行根据日常的货币调控目标，当需要回收流动性时就卖出国债，而减少以发央行票据回收流动性的措施。在这种方式下，特别国债替代了央行票据发行的作用。
第二种方式是由商业性金融机构购买。以商业银行为例，在一定的利率水平下，商业银行有三种处置方式：一是以减少在央行的超额储备来购买。但是如果商业银行超额储备已降到很低水平，则难以操作；二是减少贷款，腾出资金购买国债。但贷款利率已较高，国债利率可能难以比拟，且银行资产中尚存大量的比贷款利率低的非信贷资产，故商业银行轻易不会采取此行动；三是减少其他非信贷资产，增持国债。此时关键是看国债利率水平多高了。
第三种方式是直接由市场上各类企业和自然人购买。只要利率水平合适，国债很容易被市场吸收。此举可直接引起市场流动性的急剧减少。
